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腾讯对外投资的逻辑和案例分析

 腾讯投资闭门会议纪要:腾讯的投资逻辑和案例分析
 
文 | 单飞企鹅俱乐部
 
据不完全统计,2017年腾讯在全球投资了超过100家公司。每一年,腾讯生态圈的CEO们都会聚在一起分享最前沿的行业思考。
 
最新一年的会议主题是"洞见与预见"。 分享洞见,是对行业的重新思考;探讨预见,是对可见未来的判断。会议的Slogan是「影响每个热衷思考的人,看待世界的方式。」
 
投资闭门会上,腾讯首席战略官和集团高级执行副总裁(全面负责战略规划、实施,投资并购和投资者关系管理)的James投资管理合伙人林海峰做了精彩分享。
 
1、詹姆斯: 从互联网信息的永久性和稀缺性看腾讯的投资逻辑
 
腾讯首席战略官詹姆斯•米切尔(James Mitchell)
 
我们如何守护信息
 
1868年,缅甸国王害怕英国军队入侵他的国家,因此为了守护最重要的信息,国王在皇家首都曼德勒建造了一个独特的寺院,然后他下令将整部巴利文大藏经刻在大理石板上。
 
每个石板都放在一个独特的圣祠里,所有这些圣祠组成了一个皇家寺院。我们眼前的这个皇家寺院,实际上是本1460页的书,它被称为世界上最大的书。如果我们从上方俯瞰,每个圣祠的造型,链接他们的路径,整个寺院的结构组成了一个巨大的ROM芯片。
 
这个“芯片”的存在是为了永恒的存储信息,所以130年后的今天,大家仍然可以读到完整的巴利文大藏经。信息就是力量,这就是人们投入大量的时间和精力来守护信息,并把它们传给后代的例子。
 
另一种不用大理石也能守护信息的方法,是在不同的、但彼此连接的地方,分布同样的信息。
 
在冷战时代,美国国防部非常担心信息的安全,尤其是如何防护核导弹指令码。所以国防部出资开发了阿帕网(ARPANET),它把位于不同地区的服务器连在一起,即使俄国人摧毁了多个节点,其他节点仍然能维持工作,从而保证了信息的完整性和指令的有效性。大多数的节点都在美国的政府部门或大学里。第一个非美国的节点在挪威用于检测核武器爆炸的网站。
 
慢慢地,阿帕网(ARPANET)增加了更多的节点,成为了互联网。
 
互联网减少信息的整体价值
 
皇家寺院和阿帕网(ARPANET)都成功防护了信息。但是,与寺院不同的是,互联网并没有增加信息的整体价值,相反的,互联网减少了信息的整体价值。
 
用一张图来解释这个观点,X轴代表信息的寿命,Y轴代表信息的价值。
 
 
 
过去信息的寿命和价值是正相关的,高价值的信息被长期保存下来,比如书和合同;而低价值的信息只会被短期记录下来,比如信件和面对面的谈话。
 
之前提到的大藏经会落在这张图的最右上角,而一个类似TED的演讲就会落在最左下角。
 
互联网延长了低价值信息的生命,比如信件变成了邮件。同时,互联网又减少了高价值信息的含金量,比如新闻和书。信息流应用,把高质量的文章,和八卦混在一起,让用户感觉他们有一样的价值。
 
因此,互联网让内容不仅在向右移,也在向下移。在过去的两年中,我认为用户一直在寻找新形式的信息,来补充这些“寿命长,价值低”的信息。其中一个,是短寿命的信息体验。
 
比如,我们是Snapchat的早期投资人,并在去年增持了股票。Snapchat让用户回到了面对面交流的时代,说完话之后,谈话的内容会马上消失(相当于Snapchat的阅后即焚功能),所以用户不用再担心,今天跟朋友分享的东西,会在明天给自己带来麻烦。
 
人类需要像Snapchat那样短暂的信息,有时候也需要稀有的信息。
 
互联网时代的钻石——永恒性和稀有性
 
就像在现实世界里,人们寻找并保存稀缺资源,比如钻石。但是我的很多朋友,尤其是男性,相信钻石没有内在价值,没有使用价值,并且可以被人工制造出来。
 
不过,让我问一个关于钻石的问题。如果把去年全球生产的宝石级钻石,全部运到这个房间里,在地上铺开,大家觉得这些钻石会有多深?10厘米,或者1米,或者超过屋顶?
 
答案是,只有一点四厘米。
 
未来的钻石矿是有限的,挖矿的速度高于发现新矿的速度。所以我认为钻石的价格这么高,不仅是因为广告的影响,也是因为天然钻石的永恒性和稀有性。
 
永恒性和稀有性,让我想到了互联网时代的钻石——比特币(Bitcoin)。
 
比特币的储量也有限。总共只有两千一百万个比特币可以被开采,人们已经开采了全部储量的80%左右。钻石和比特币都没有内在价值,但是因为稀有所以价格昂贵。
 
腾讯不会投资比特币,但是还能投资其他稀缺资源。我会用海外的两个案例来说明这一点,这两个案例都有些运气的成分在里面。
 
案例一:能力的稀缺性
 
2012年我们投资了美国游戏工作室Epic,有3点原因:
 
● 他有一个精品游戏IP 战争机器(Gears of War)
 
● 他有一个强大的游戏引擎 Unreal
 
● Epic的研发团队很有经验,尤其擅长开发射击游戏,以及跨平台的工程技术
 
不幸的是,在我们投资后不久,Epic决定把战争机器游戏(Gears of War)卖给微软, 这使我们当时的利润预测全部作废。Epic也改变Unreal的商业模式以更好的适应手游时代,这意味着他的收入也暂时低于我们的预期。
 
在2017年初,Epic的研发团队测试了一个独特的射击类游戏《堡垒之夜》(Fortnite)。
 
2017年中,《绝地求生》(PUBG)快速流行,Epic给《堡垒之夜》增加了一个生存模式,加上Epic团队丰富的跨平台运营经验,《堡垒之夜》目前的全球玩家数量已经超过了两千万,是玩家数量最多的生存类游戏之一。
 
Epic之后的发展说明了,它真正的价值不是IP,也不是技术,而是一个能够一直创造好游戏好技术的团队。
 
案例二:自我认可和同行认可的稀缺性
 
2015年,我们投资了美国的教育公司Academia.edu。Academia让700万的学者们在网上分享他们的研究理论。
 
我们当时投资他,更多是看重他的社会价值,而不是财务价值。不过在2016年,Academia推出了一个提醒(Mention)的功能,用户要付费99美元才可以使用这个服务。当其他学者在Academia上提到自己的名字时,付费用户会收到通知,可以更及时的和其他学者讨论。之后,Academia的付费用户数和收入迅速增长,并在最近实现了小幅盈利。
 
事后看来, Academia表现超过预期,是因为他的目标用户群虽然小,但是用户需求非常清晰。对学者来说,论文引用和同行认可就是稀有资源, 这跟拥有钻石和比特币一样珍贵。
 
比特币的悖论
 
当然,如果我是观众的话,我感兴趣的话题是比特币的未来价值。最简单的价值分析是看成本趋势。
 
看起来比特币的价值跟随比特币的成本变动。但实际上恰恰相反,是因为生产成本跟挖矿难度呈正相关。这意味着,每当比特币的价格上涨,就会有更多人投入算力来挖矿,整个矿池的算力增加,挖矿的难度增加,比特币的生产成本也跟着增加。我们没有办法从成本的角度来预测比特币的价值,因为这是循环计算。
 
再换个角度。2016年全球GDP有八十万亿美金,其中黑市交易占了全球GDP的百分之三。目前,美国,中国和日本的流通货币,占GDP的平均值是12%,我们假设黑市的流通货币占GDP也是12%。
 
如果未来,黑市的所有流通货币都是电子货币,比特币的市值是整体的一半,也就意味着它市值应该是一千六百亿美金,单价会是七千六百美金。
 
我的分析的弱点是,比特币通过算法严格控制自己的总数,但是没有办法控制其他电子货币的数量,所以,我们无法预测,比特币未来在整个电子货币市场的比例,因此也无法计算它的价值。这是比特币的悖论。
 
但是在未来,很多东西都会被电子化,电力会变成最重要的因素。那个时候,能源价值会变成一般等价物,就像古代的黄金,现代的货币。现在,能源成本占了电子货币生产的大部分成本,所以虽然现在的电子货币,还在非常早期的阶段,但代表了能源货币的未来。
 
2、林海峰:互联网下半场,公司如何建造长远壁垒
 
最近看到一个观点我觉得挺有意思的,太多公司把精力聚焦在过去的战场上,反而忽视了一个正在到来的新战场。的确,我们经常关注的是竞争对手、合作伙伴做了什么,然后去跟进,去做得比他们更好、更专业。我们试图在竞争中胜出,但很少花时间思考下一个大的战场是什么。怎么才能在别人还没有关注的时候就开始投入到下一个战场呢?
 
其实,互联网在过去的20年发展中已经创造了大量价值。
 
我选了几家互联网公司跟和他线下传统行业最优秀的公司做了一个对标。大家可以看到规模上,互联网公司是传统公司的10倍到30倍,只有一个例外是我们前一阵子投的英语教育平台VIPKID,它的规模是新东方的一半,但新东方是成立有23年的老牌公司,而VIPKID成立只有3年。效率也是同样,把人均流水比较一下,互联网公司和传统公司同样是10倍到20倍的差距。
 
为什么互联网公司会有这么大的规模和效率的提升?它的核心是,互联网对这个世界进行了一个分解和重构,把信息流和物理世界分开了。
 
互联网本质上特别像一个房地产生意。只不过这个房地产生意是建立在虚拟空间里的,我们建一个商城吸引客流、吸引商家,然后把他们匹配起来,就可以收租金了。在这样一个商业模式中,吸引客流的成本越低,拿到的地价越低,就越有可能获得长远的竞争优势。这也是为什么所有的互联网公司对流量非常看重,因为这是最根本的一个竞争优势。
 
如何赢得移动互联网的下半场呢?
 
互联网上半场所有的解构和重构都发生在线上。其实有一个更大更广阔的场景,就是那些还没有被充分数字化,或者没有被充分用更小的颗粒度去数字化的场景。这些场景就是下半场的互联网机会。
 
所以在互联网的下半场,全链条深度的数字化的能力,是一家公司建造长远壁垒的关键。这当中有两个关键词:全链条、深度。
 
全链条:过去的数字化主要发生在线上,现在不仅仅在线上,还要延伸到线下;过去数字化主要发生在一个公司内部,现在不仅仅要在公司内部,还要在产业链的上下游延伸。
 
深度:以前的数字化,很多时候都是一个粗颗粒度的数字化,比如说我们有一个人的数据、一个车的数据、一个店铺的数据,但是店铺里面的货架、人的脚、车的引擎这些数据是没有的。另外,还要加上时间的维度,我们经常看的是一个截面数据,在此时此刻这个人、这个商品、这个车是怎样的,未来随着深度的数据化,我们需要看到一个全程的数据。
 
案例一:百丽
 
先来看一个在用户端进行深度数字化的例子。现在很多零售的数字化,解决方案是非常初级的,会员卡只能跟踪一个用户购买行为的结果,但并不能知道他的购买路径,也不知道他的购买逻辑,到底为什么买或不买。
 
百丽在新的技术方案中希望打造这样一个场景,通过摄像头和RFID,识别跟踪单个用户的行为轨迹,在某个货架停留了多久,哪些商品拿起又放下,哪双鞋被试穿了。这些细颗粒度的数据,再跟线上积累的用户数据打通,可以高效预判SKU的受欢迎程度。百丽有几千万的会员,每天进店人次600万。大家可以想象一下,每天600万次点击,浏览和购买行为可以告诉我们多少有关商品的深入洞察。
 
案例二:腾讯广点通和乐逗游戏的合作
 
以前游戏的广告都是以拉新为主,比如这个游戏的目标人群、付费能力、对游戏的偏好,利用兴趣、环境等维度拿到新用户。但是腾讯广点通和乐逗游戏的合作,可以追踪用户在游戏中全生命周期的行为,什么时候进来的,频次是多少,一天玩一次还是一个星期玩一次,每次付费多少,什么时候流失的。
 
这些深入的洞察可以给游戏公司提出来一个全新的方案,帮你把老用户召回。如果这个用户是一个价格敏感型的用户,就用低价策略或打折策略把他召回;如果这是一个喜欢尝鲜的用户,就用一个更新的装备包来把他召回。由于对用户的深度理解,这个广告的ROI(转化率)提升了70%。
 
案例三:沃尔玛
 
再举几个运营端数字化的例子。沃尔玛在去年年底的时候,在美国50家店推出了新的扫描货架的机器人。它可以对货架上面的缺货、价格错误、摆放错误等情况进行扫描。所有的数据实时传回到信息终端,系统会自动发指令给前端的操作员,出现问题的时候立刻给予改进。
 
在美国零售行业,缺货问题造成的损失是整个零售总额的4%,差不多2000亿美金。机器人扫描货架的速度是人工的三倍,而且不仅能改善缺货问题,更重要的是,货架信息数字化之后,门店对库存预测,订货补货,货架运营的精度提高了一个数量级。
 
案例四:餐厅结账
 
另外一个例子,大家都有这种体验,在餐厅里面要结账,手举得高高的,举了很久还没有人理,客户体验很差,餐厅的效率也很差。美团点评推出了扫码点餐和秒付产品,在桌边就能点菜和付款。一般餐厅每个服务员只能服务2-3桌,使用这个产品后,每人的服务能力扩大到10桌。全国正餐门店300万家,这个简单的产品就有节省3000万人工的潜力。
 
案例五:云迹
 
我们还投资了一家酒店服务机器人公司,叫做云迹。它做的事情很有意思,如果需要前台给你送一个东西,它会定位你的房间,找到楼层,自动控制电梯到达楼层,到你的房间门口给你打电话,你出去就可以把这个东西拿走了。在它的云端大脑里,整个的酒店包括电梯、楼层、房间全是数据化的。
 
案例六:医疗机器人
 
我们在美国投了一家医疗机器人叫做Auris,这家公司很有意思,它是做内窥镜手术的机器人的。所谓内窥镜手术,是从人体的各种管道当中伸进去做的手术,比如气管、肠管、尿道等。
 
这个机器人首先通过CT和核磁共振扫描,建出人体内管道的3D模型,然后医生可以控制这个机器人的探头,在管道当中导航到病灶的一个关键节点给予治疗。整个过程当中,视频数据和图片数据实时上传到云端,借助深度学习的图像识别技术,在未来可以帮助医生更好地找到这些病灶点,并且提高手术的准确率和效率。
 
其实整个经济发展的历史,就是管理的颗粒度不断变小来提升效率的过程。从一开始的自然经济自给自足,一个人就是生产者和消费者,到贸易出现以后的分工,再到有组织的科学管理方法下面的大规模分工,再到互联网重构了信息世界和物理世界,重新定义了价值链。我相信在下一个5年当中,世界将进一步解构,将进一步进行更加深度的数据化。
 
所以全链条的深度数字化是决定一个公司未来成败的关键因素,这是一个巨大的机会。互联网创业者其实已经从数字化上获得了丰厚的收益,现在就像一群挖到过金子的人,在前方又看到了一个巨大的金矿。当然,如果还没把数据策略作为一个核心策略,那我建议你能立刻开始思考,尽量去找到适合自己业务的深入场景去数字化。
 
巴菲特说过一句话我很喜欢:“投资的关键是考察特定企业的竞争优势,尤其是这种优势能否持久。”我为什么觉得全链条、深度、数字化那么重要呢?是因为它真正有可能构建一个壁垒,当你的数据源越独家、越分散、颗粒度越小,它被复制的难度就越高,在这种情况下你构建的壁垒就越高,公司的价值也就越持久。
 
 
 
作者:投资禅院
链接:https://xueqiu.com/7317491453/102343361
来源:雪球
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